局部地区坑口货源紧张 部分煤矿至今未复产
CCTD的数据显示，2016年全国原煤产量为33.14亿吨，累计同比下降7.4%。其中，国有重点煤矿产量为16.63亿吨，累计同比下降11.27%;地方煤矿产量为16.51亿吨，累计同比下降6.2%。具体到煤种上，动力煤产量为23.14亿吨，累计同比下降7.17%。2016年10—12月，放开“276个工作日”政策后，动力煤月均产量较二季度均值增加了17.53%。其中，山西、陕西、内蒙古的产量增幅分别为30.05%、40.62%和4.68%。利润转好对山西、陕西煤矿的影响较大。
国有煤矿和民营煤矿对利润和政策的反应也不同，这就为2017年春节后民营煤矿限产导致局部坑口供应紧张埋下了伏笔。春节前，港口库存量较高，电厂对年后价格产生走低预期，故而采取低库存策略。春节刚过，部分煤矿为清理年前库存，对出厂价格进行了小幅下调。2月中旬开始，下游工厂开工率逐步提升，而部分煤矿受全国两会召开的影响，至今未恢复生产。据了解，府谷、鄂尔多斯(600295)为了确保全国两会期间的安全，严格管控火工品，露天煤矿、民营煤矿受影响较大。
预计全国两会期间，坑口供应较为紧张。考虑到之后的复产具有周期性，短期内坑口货源紧张趋势不改。此外，目前印尼煤价格走高，出现倒挂现象，虽然后期接货情况有待观察，但进口价格居高不下对国内市场具有支撑效应。
电厂补库周期启动
数据显示，截至2月上旬，我国重点煤矿库存量为3186.7万吨，处于2014年以来的低位。从调研的情况看，坑口库存压力较小。与此同时，下游电厂由于奉行低库存策略，510家电厂的煤炭库存量从2016年12月的7009万吨下滑至目前的5575万吨。
一方面是坑口、电厂库存量下滑，另一方面是电厂日耗量、火电发电量同比和环比均有亮眼表现。在此背景下，阶段性供需错配刺激电厂主动补库。
