页岩气的财富神话破灭了吗

王立阳(能源行业研究者)

在可燃冰之前，影响能源市场、为美国带来巨额财富的新能源是页岩气。这种能源从被赋予极大预期到如今“人气”极降，不过短短十年时间。

2007年开始，在页岩气产量井喷的带动下，美国的天然气产量迅猛增长，供大于求的趋势下，天然气价格从每千立方英尺8美元一路跌到2012年的2美元(1000立方英尺约等于28.3立方米)。不管是中国、日本，还是欧洲国家的天然气价格都比美国贵多了。这也大大推动了美国工业部门能源成本的降低。美国经济和普通民众生活都从页岩气开采中受益匪浅，仅2011年美国就从低气价中获益超过1000亿美元。

2012年开始，美股已收复了金融危机后的“半壁江山”，当时投资美国房地产公司和页岩气公司股票回报都相当大。奥巴马执政期间，美股涨幅超过200%。

中国的页岩气潜力也很可观，国土资源部评估认为，陆上(不含青藏地区)国内页岩气可采资源潜力25万亿立方米，与陆域常规天然气资源量相当，也与美国相当。

2016年底，显示美国页岩气行业不景气的现象越来越多。切萨皮克能源公司是美国第二大天然气生产商，2016年12月的股价与2014年的高点相比，已经下跌75%。而在美股一片大好的形势下，奥巴马执政期间表现最差的三只股票都与能源相关：太阳能公司，海外钻探公司和西南能源公司，夺下倒数三甲。

如何介入可燃冰相关领域的股票或期货投资?我想提醒投资者的是，参与投资之前，不妨把页岩气公司在资本市场的起落认真研究一遍，从中或许可以体会到很多规律性的东西。

天然气使用规模和成本

杨升(大宗商品交易分析师)

与原油不同，天然气一直没有形成全球性市场，只有欧洲、北美和亚洲三大市场，这三大市场的天然气价格长期存在“落差”。

北美洲市场：液化天然气的竞争能源是管输天然气，其价格主要参照亨利管网中枢(Henry Hub)天然气现货和期货价格。北美地区价格完全由市场竞争形成，美国天然气市场化程度高，液化天然气进口价格很低。

欧洲市场：液化天然气价格参考其他竞争的燃料价格，如低硫民用燃料油、汽油等，在一些新贸易合同中，也开始引入其他指数(如电力库价格指数)，以反映天然气在新领域中的竞争。欧洲液化天然气价格相对较低，波动也就小。

亚洲市场：亚洲是液化天然气最大的市场，其价格与进口原油综合价格挂钩，同时实行长期稳定的照付不议合同。亚洲地区不但天然气资源贫乏，而且从市场流动性来看，亚洲市场天然气生产商、销售商以及管道气供应商都相对有限，不利于竞争进口，价格水平偏高。

目前，在中国，天然气在能源消费结构中的占比仅为4%，比世界平均水平低了近20个百分点。同时，对外依存度还挺高，根据咨询机构ATKearney的预测报告，到2030年中国天然气中有42%仍然需要进口。

这一切，都可能随着可燃冰的开采和商业化应用而改变。

长江证券研究部的数据显示，由可燃冰获得的天然气总成本为每立方米0.7667元，其中采收工程成本占0.6686元。2017年2月，中国各地天然气的价格在1.20元/立方米(拉萨)至3.45元/立方米(广州)之间，可以预见如果可燃冰得以广泛使用，天然气的价格势必降低。

能源成本在生产成本中占比越高的企业，从能源价格下调中获利越多，投资者可以从这个角度出发，考虑如何进行布局。