月末时分，又见人民币对美元上演闪电式升值。继上一日创出6月以来最大涨幅后，28日，人民币兑美元在岸和离岸价格盘中双双升破6.8关口;中间价亦调升239个基点，调升幅度创近四周来最大。

美元持续弱势，正改变市场对美元汇率前景的看法，而人民币汇率预期也在悄然发生变化。分析人士认为，在周期性因素对美元的正向贡献势弱的同时，欧元升值潜力释放已成为美元走势最大的风险，超级美元周期或已结束;弱美元格局下，人民币对美元贬值压力已大幅下降，前期积蓄的大量未结汇头寸，可能成为推动人民币继续收复“失地”的弹药，新增外汇占款转正的概率也在上升。

月末又搞突袭？

6月以来，回调成为人民币对美元双边汇率走势的主旋律，但这个主旋律在月末时分被打乱。

6月27日午后，香港市场和境内银行间外汇市场上人民币兑美元即期汇率双双上演直线拉升的戏码，离岸人民币(CNH)盘中连破5道关口至最高6.8084元，日终收报6.8146元，升值438个基点或0.46%，创下6月以来最大升幅;在岸人民币(CNY)日内最高至6.8100元，16:30收盘价报6.8101元，较上一日涨277个基点，同创6月以来最大升幅。

28日，人民币兑美元中间价“跟涨”，设于6.8053元，较上一日调升239个基点，调升幅度创近四周以来最大，而调整后中间价高于前市场汇率收盘价，显示出引导市场汇率升值的倾向。

这一背景下，28日早间，CNY直接跳空高开，开盘后不久即冲破6.80元关口，午后最高上探6.7940元，16:30收盘价报6.7992元，较前收盘价升值109基点。

香港市场上，CNH汇价亦于28日早间一度升破6.80元，最高至6.7965元，截至北京时间16:30，CNH报6.8068元，较前收盘价涨78基点。短短两日，CNH升值逾500基点，CNY升值近400基点。

从走势图上看，6月以来，人民币兑美元汇率多数时间呈现稳步回调的走势：CNH汇价从6.75元附近一路跌至26日收盘价6.86左右，回调逾1000基点;下半月，CNY也转入调整，到26日收盘累计下跌400基点左右。眼下一阵急涨过后，6月人民币对美元的走势已被彻底打乱。

历史不会完全重复

值得一提的是，在6月对美元转入回调之前，人民币刚经历了一波迅猛升值，时点同样是在月末。从5月25日到6月1日，CNH在六个交易日里飙升1246个基点，升幅1.81%，最高至6.7238元，为去年10月下旬以来最高;从5月25日到6月7日，CNY累计升值969个基点，升幅1.41%，最高至6.7841元，为去年11月中旬以来最高。

再往前看，今年初，人民币对美元也有过闪电式升值的举动。1月中上旬，境内外人民币汇率出乎意料地出现大幅反弹。CNY方面，从1月3日最低下探6.9525元到1月18日最高上冲6.8295元，人民币在开年的两周时间里劲升逾1200个基点;CNH则从6.98一线重回6.80附近，其中1月4日、5日两天，CNH单日分别上涨926个基点和776个基点，1月17日又涨570个基点。

历史总是惊人的相似，但不会完全重复。这三波行情有不少相似之处，比如来得很突然，涨势都很猛，以及都发生在月末前后，但起因并不完全相同，尤其是这一次有些不一样。

前两波升值都是CNH率先发力，CNY跟进，在离岸人民币汇率异动的同时，香港市场上人民币流动性都出现了异常紧张的局面。据香港财资市场工会数据，今年6月1日，隔夜Hibor暴涨至42.815%，为1月6日以来新高。今年1月6日，正值年初离岸人民币飙升之时，隔夜Hibor报61.333%。

业内人士指出，香港市场人民币流动性持续紧张，既提高了做空人民币的成本，亦提升了持有美元的机会成本，这显然有利于提振人民币汇价。今年香港离岸人民币频现流动性压力，而1月中上旬和5月下旬市场上一些主要人民币融出机构在外汇市场集中买入人民币卖出美元，由此造成人民币汇率与 利率双双大幅走高。