煤炭行业整体供给继续收缩,库存低位下探:国内煤炭产量大幅下降,国际同时去产能导致煤炭总体供给明显紧缩,倒逼我国煤炭进出口量明显上升。煤炭产品库存继续走低,而随着夏季用电量需求持续且9、10 月发电厂存在补库存以应对冬季供暖需求,煤炭行业的供需关系将维持紧张。
煤炭产量降幅大于需求降幅,夏季强需求推升港口运价:6 月煤炭销量环比涨同比继续降,但6 大发电集团月耗煤量环比3 个月正增长,同比转正。6 大发电集团耗煤量同比连续回升显积极信号,且煤炭产量降幅明显大于需求降幅,随着未来我国经济的逐步触底回升,煤炭需求能够进一步上升,需求回升加上供给收缩是今后煤炭价格继续上涨的动力。
国内运价上涨和国际运价下跌或加大国内供需紧张状态:近期煤炭需求大幅上涨,而港口的煤炭库存紧缺,导致国内沿海煤炭运价快速上涨。高企的运价影响煤炭企业利润,或使得国内煤炭供给量有所收缩。然而国际海运指数持续下跌,煤炭出口的增加能够增厚煤炭企业利润,如此一来,企业主动增加国际出口而减少国内供给,将使得国内供需进一步紧张,推升国内煤价继续上涨。
煤炭开采和洗选业投资继续收缩,弱供给:2016 年煤炭开采和洗选行业利润回升,但并未影响固定资产投资额的持续下降。然而煤炭企业资产负债率高于70%,随着供给侧改革的强力执行,困难煤炭企业从银行借贷将变得困难,预计会有部分企业被迫停产或倒闭,影响煤碳总供给。
