提高煤炭产业集中度

国有资本投资公司改革不只将推动国有煤炭集团公司内部结构调整，还暗含着更大的可能。申万宏源研究团队认为，神华集团的改制将有助于我国煤炭板块的产业整合，国内产业集中度将得到显著提升。

“煤炭行业出现了过度竞争，国有、民营，甚至镇办、村办煤矿一拥而上。这个行业本来就不是一个竞争行业，产能过剩就是因为各自为政的竞争产生的。”丛屹说。

目前，全国国有重点煤炭公司多达到58家，却仅占企业全国总产量43%。全国最大龙头企业神华集团年煤炭产量3.5亿吨，仅占全国产量的8%。

“我觉得煤炭行业的国有企业主体应该类似于石油行业，有一两个就够了。所以说，在未来可能的整合中，目前的国有资本投资公司试点可能更占优势，因为决策层在推动整合前一定会先选一个‘种子’。”丛屹说。

煤炭国企整合的传闻在行业下行后始终存在。2015年6月，媒体报道称“中煤集团和神华集团的合并工作已经启动”。但第二天，神华和中煤便双双否认了合并传闻。

随后的11月，有煤炭业内人士分析同属山西省7大国有煤炭集团的阳煤集团和潞安集团存在合并“抱团取暖”的可能，但此后传言不攻自破。

其时刚刚就任阳煤集团董事长的翟红，之前是潞安集团的总经理。这样的合并传闻并非首次出现，2008年，神华集团原副总经理王安出任中煤集团总经理，就曾引发市场对两家企业合并的猜测。

但当国有资本投资公司出现后，煤炭行业整合便出现了便利性。“在以前，两个煤炭企业之间要收购整合，需要关注企业的储量、退休职工人数、欠缴保险金额，还要清产核资、派遣管理人员等等。但如果做资本并购，国有资本投资公司可以不必考虑太多资产整合的项目，更多关注所收购资本能否升值即可。”张鹏说。

“资产证券化以后，通过买卖股份就可以实现企业的联合并购，也就是说，资本并购比资产并购方便得多。”张鹏说。