2015年，我国水泥行业产量出现了25年来的首次萎缩，为23.5亿吨，同比下降4.9%;同时，行业经济效益大幅下滑，全年实现利润330亿元，同比下降58%。

在这样严峻的市场形势下，去产能成为2016年水泥行业的当务之急。

今年5月，国务院办公厅印发《关于促进建材工业稳增长调结构增效益的指导意见》(下称《指导意见》)，就今后一段时期化解水泥等行业过剩产能作出具体部署，提出到2020年，再压减一批水泥熟料，产能利用率回到合理区间，水泥熟料等排名前10家企业的生产集中度达60%左右。

那么，经过半年的推进，水泥行业的“三去工作”是否取得了一定成效?20家上市水泥企业2016年半年报的披露完毕，使得我们可以从中一窥究竟。

整体而言，国内水泥产能严重过剩的局面仍在加剧。随着新增产能陆续投放，加上上半年持续雨水天气影响，今年上半年水泥行业吧市场竞争异常激烈，产品价格持续下跌。来自中国产业信息网的数据显示，今年1-5月全国水泥均价跌至近10年的最低，上半年水泥市场行情异常低迷。

去产能：产能过剩仍严重，行业基本面无大改善

从各水泥企业中报及水泥行业半年度数据来看，水泥行业产能过剩的情况仍然十分严重。

首先，从产量来看，2016年上半年水泥行业产量较去年同期有所回升。根据国家统计局数据显示，2016年上半年，水泥行业实现销售收入3828亿元，同比下降4.7%，降幅继续收窄;全行业实现水泥利润总额95.5亿元，同比下降26.6%，降幅较1-5月份减少26个百分点。1-6月份，我国水泥产量11.1亿吨，同比增长3.2%，自3月以来累计水泥产量连续4个月稳定在3%以上的低速增长。

从区域来看，今年上半年六大地区均有不同程度改善。其中，华北地区表现最为抢眼，实现9%的高速增长;西南和中南也实现了一定程度的正增长，同比分别增长5.8%和4.25%;华东地区稍微上涨1.21%，东北则与去年几乎持平，仅西北呈现负增长，下跌1.96%。

整体而言，今年上半年水泥产量达11.09亿吨，高于2015年同期，但仍低于2014年。多家券商分析认为，2016年水泥行业产量的回升，主要得益于基建和房地产投资的双双回升，刺激水泥需求回暖。

然而，由于供给端的旺盛，需求侧的回暖对水泥行业产能过剩的现状并未能提到多大改善作用。据中国水泥协会初步统计，2016年上半年全国新点火的新型干法水泥熟料生产线共有8条，合计年度熟料产能1085万吨(多数为产能置换项目)。此外，有3条生产线工程建设已经基本完成，但未点火。中国水泥协会预计，从目前跟踪的在建生产线进度情况看，预计2016年下半年仍将会有2500万吨左右产能新点火释放(根据市场需求状况及企业建设进度或有出入)。而前述《指导意见》提出，2020年底前，严禁备案和新建扩大产能的水泥熟料、平板玻璃建设项目。

从产能利用率方面来看，上半年我国水泥熟料产能利用率依旧较低。来自数字水泥网的数据显示，目前水泥行业的产能利用率仅为64.5%，与80%的目标值存在较大差距，行业“去产能”之路仍十分艰辛。据测算，如实现80%的合理运转率目标，至少需要压减3.9亿吨的熟料产能。

从单家公司的中报数据来看，虽然各家上市企业在“去产能”方面表现各异，但普遍未能取得大的改善，在产量方面增长缓慢甚至大幅下降。

如万年青在中报中提到，报告期内，公司生产水泥938.41万吨、同比增长0.24%;生产熟料667.74万吨，同比下降3.48%;销售水泥、熟料993.23万吨，同比增长1.69%;销售商品混凝土158.50万方，同比下降5.5%;销售新型墙材1.14亿块标砖，同比增长508.22%。可以看到，其在产销量方面几乎没有取得大的改善。

又如ST狮头，该公司报告期内实际生产通用水泥30.43万吨，同比减少17.15%;销售水泥30.37万吨，同比减少16.34%，可谓产销量同时大幅下滑。

当然，亦有水泥销量大幅上升的公司。如博闻科技上半年实现营业收入8,401,448.78元，同比增长19.20%，这主要得益于公司水泥销售量增加。不过，由于上半年水泥行业价格持续下降，博闻科技仍然亏损严重。

综上，水泥行业的产能过剩局面，仍将长期延续。

去库存：存货几乎全线减少，近八成公司存货周转率提高

从行业整体来看，据Wind数据显示，2016年年中，20家上市水泥企业存货(合计)达750.59亿元，比2015年年中的745.37亿元增加了5.22亿元，增幅为0.7%，与去年几乎持平。

而具体到单家公司来看，20家上市水泥企业2016年中存货较去年同期几乎全数减少，仅2家企业存货有所增加，分别是金隅股份和尖峰集团。其中，金隅股份的存货由去年年中的511.20亿元上升到今年年中的560.03亿元，同比增加了9.55%，其增量直接提升了整个行业的存货增量。

存货减少最多的公司为新力金融，这与其剥离水泥业务有关。自去年起，新力金融开始剥离水泥业务，转型类金融业务。根据新力金融与海螺水泥此前的协议，公司原有的水泥资产将整体剥离转让给巢湖海螺，资产交割基准日为2016年2月29日，基准日之后水泥业务的损益与上市公司无关。公告显示，水泥资产整体交易价格为11.14亿元，截至2016年6月30日，公司已收到资产转让款8.91亿元，剥离进展顺利。

此外，从存货周转率来看，上市水泥企业的周转率也有所改善。20家公司在，有15家公司存货周转率有所提高，这在一定程度上显示了各公司在去库存方面普遍有所进展。

从板块数据来看，去年上半年水泥行业上市公司的存货周转率(算数平均)为2.57次，而今年年中的存货周转率(算数平均)为2.92次，有一定程度提高。

不过，具体到单家公司来看，个别公司的存货周转率还在极低的水平，有3家公司的存货周转率在1次以下，分别是青松建化、亚泰集团以及金隅股份，其中金隅股份的存货周转率低至0.32次。

整体而言，今年上半年水泥行业在去库存方面还是有比较明显的进步，不过整体低于3次的周转率水平表明，水泥行业在去库存方面还需继续努力。