告别白菜价 钢价创两年新高

昨日，大宗商品多头迎来盛宴。黑色系掀起涨停潮。本轮以黑色系产品为主力的大宗商品“牛市”超过了多数机构的预期，专业人士一方面提示“高台跳水”的市场风险，另外一方面也承认了本轮“牛市”的基础货真价实：国家发改委统计上周数字显示，截至9月底，钢铁、煤炭两个行业退出产能均已完成全年目标任务量的80%以上，全国钢铁煤炭过剩产能退出任务有望提前完成。鉴于此，后市钢铁焦煤等黑色系产品偏向于维持高位震荡格局。

本周一，在唐山环保严政“全市所有焦化企业停止出焦与装煤”信息的促进下，机构投资者预期国内供给侧结构性改革将加速，国内大宗商品市场的投资、投机热情高涨，三大期货交易所上市的焦煤、焦炭、沪镍、螺纹钢铁、热卷、锡、鸡蛋、玻璃8品种盘中触及涨停，其中，螺纹钢、焦煤、焦炭、锡、玻璃以涨停报收。焦煤、焦炭主力合约冲刺历史新高价，螺纹钢价格创下了2014年9月以来新高。截至收盘，橡胶、动力煤、铁矿石、铜期货的涨幅也超过了3%。

市场：

螺纹钢一个半月反弹三成

11月第一周，全国现货钢价涨幅扩大，螺纹钢、窄带钢、热卷等品种的单周涨幅都已经突破了5%。国内钢铁期货价格已经在上周五夜盘突破了2016年4月底创下的高点，本周一刷新了2年新高，螺纹钢主力合约至2889元/吨，一个半月的反弹幅度高达31.9%，自6月全年低点的反弹幅度高达48.9%，自2015年的历史低点的反弹幅度高达77%。技术面已经实现了名副其实的“反转”行情，彻底告别了白菜价格的时代。

广州日报记者调查了国内现货与期货两个市场，发现本轮价格走高中，投资力量仍旧占据主导。深圳两家期货经纪交易平台负责人告诉记者，10月流入平台、炒卖黑色系产品的资金高达数亿元，环比增幅在2倍以上，投机特征明显;而产业客户(即套保需求客户)的近期持仓变化并不大，原因在于：价格上涨带来企业产品的利润增加，“持仓待估”更符合企业客户的利益。

而在珠三角各大港口，钢贸商自十一长假之后加大进货，多家企业的环比与同比交易量均增长数倍，不少企业的10月进货额不仅刷新了2016年的月度新高，而且是过去几个月数额的总和。南沙钢贸商黄先生说：“目前，北方钢厂的减产速度已经超出了我的预期，不少高炉企业已经全面停产，除非发生意外，未来几个月供应肯定减少，现在囤货没有错。”

走势：

黑色系或高位震荡

对于未来走势，中国国际期货(广州)全泉认为后市不确定性增加，但钢铁等黑色系产品价格的高位震荡格局已经确立，投资操作上不可轻易言“空”。虽然投机力量推动了本轮钢价反弹，但其基础却是货真价实的供给侧结构性改革：在连续4年的长期价格走跌之后，全国现货库存已经走到了低位，政策方面，结构化调整的减产利好并非一个短线预期，而是持续未来至少3年的长线预期，且落实到了钢铁企业减产的实处。为此，基本面信息支持钢价维持高位，即便出现短线“跳水”，也不会回到2016年7月之前的水平。其他黑色系大宗商品走势与钢铁产品类似。