宝钢股份复牌现涨势 国企重组需模式创新

中国证券网讯，2月27日，在完成吸收合并武钢股份后，被誉为“中国神钢”的宝钢股份终于复牌。公司开盘后涨幅一度超8%，但随后有所回落，截至发稿，涨幅6.62%，报7.25元，成交5.8亿元。2016年9月22日，宝钢股份和武钢股份的合并方案正式对外公布，宝钢集团作为重组后的母公司，将更名为中国宝武钢铁集团，而武钢集团将整体无偿划入成为其全资子公司。根据合并方案，宝钢股份向武钢股份全体换股股东发行股票，换股吸收合并武钢股份。其中，宝钢股份的换股价格确定为4.6元/股，武钢股份的换股价格确定为2.58元/股。由此，武钢股份和宝钢股份的换股比例为1：0.56，即每1股武钢股份的股份可以换取0.56股宝钢股份的股份。2017年2月24日，宝钢股份公告称，公司换股吸收合并武钢股份的换股工作已实施完毕，新增股份将于2月27日上市，公司股票将于同日复牌。

有业内人士指出，宝武合并后的复牌，对钢铁板块来说是迎来重要催化剂。目前政策层面的深化国企改革与去产能加速都有利于宝武合并后的复牌走势。不过我们也看到，复牌后的走势大致平稳，与顺丰这类新兴产业挂牌后走势“一飞冲天”不可同日而语，甚至与一些传统产业的上市公司相比也较为逊色。大型国有企业的重组是否都要走“合并同类项”这一条道路?合并后能否解决一些难点问题，如去产能，如产业升级，如资源整合，甚至会不会出现“面和心不合”、人浮于事这一类新的问题，值得关注。技术上看，国有企业大股东都是一个“大老板”，合并或重组在股权上都没有问题，但在运行和实际管控上，恐怕还会有诸多问题。重组企业之间的磨合、产业之间的转型和重新布局等等，还需时日。

企业重组不兑现承诺 上交所三度发问询函

去年3月完成借壳，并募集了配套资金约16亿元;未料，时隔数月又推方案，计划再募集约115亿元。今年1月底，恒力股份(600346，SH)在上交所发布重组预案，计划通过发行股份的方式从实际控制人范红卫处收购“恒力投资”、“恒力炼化”各100%股权，并募集配套资金。方案一经披露便遭外界强烈关注。原来，恒力股份的这项重组不单融资金额庞大，还涉嫌违反范红卫及其配偶当初许下的承诺。尽管公司极力辩解，仍难说服监管层。在连续发出3份《问询函》后，上交所已勒令恒力股份尽快召开股东会予以表决，若股东们不认可他们的说辞，当立刻终止重组。

问询函是最近一个阶段屡屡抢镜的行动。一般说来，问询本身是中性的，不一定有好坏或积极消极之分;但在资本市场上，问询函似乎成了“无事不登三宝殿”的代名词，上市公司一次甚至多次接到主管机构的问询函，怕是多多少少“出事”了。而像这样连续3次被问询，还是比较罕见，应该引起公司高层的高度关注，更应该反身自问，积极查找自身不足，积极改正错误，而不是极力辩解、百般推脱，自认为道理比监管部门还足。固然，企业有申辩和自证清白的权利，但是更要对事实负责，对所作所为负责，正确对待问询函和其他监管行为。