钢铁PMI有好有忧

3月1日，据中物联钢铁物流专业委员会发布的指数报告指出，2月份国内钢铁行业PMI指数重回扩张区间，环比回升1.7个百分点至51.4%，为2016年5月份以来的最高点。与此同时，钢价高位面临调整的压力也在不断加大。

据分析，目前钢厂生产趋于活跃。2月份，钢铁行业生产指数两连升至50.4%，较上月上升1.8个百分点，时隔三个月后重回50%的荣枯线以上。与此同时，和生产活动相关的采购活动也继续明显扩张。当月采购量指数两连升至55.9%，较上月上升3.0个百分点，为2016年5月份以来的最高点;2月份原材料进口指数高至59.1%，较上月上升2.2个百分点，两连升至近10个月以来的最高;当月原材料库存指数三连升至53.9%，较上月上升0.8个百分点，也升至2016年5月份以来的最高。从这几个指数的走势变化情况来看，随着近期钢价的大幅上涨，钢厂盈利迅速扩大，钢厂生产积极性明显提升。不过，当前我国钢铁“去产能”政策执行依然坚决，钢厂生产整体仍将受到抑制，后期市场供应增量有限。

在去产能的大背景下，钢铁行业如何走上良性轨道呢?冶金工业规划研究院院长李新创对中国经济导报记者表示，首先，要使钢铁产业政策精准发力，应以环保、能耗、水耗、质量、安全、税收等标准严格执法，配合金融的差异化政策，重点解决市场公平问题;其次，应抓住去产能政策及退出以后政策重点，以减量发展为前提条件，以兼并重组为重要手段，以技术改造、产能匹配为基本要求，以结构调整、转型升级为核心内容，集中力量提升行业企业竞争力。近期我国钢铁产业政策将进一步发力，新环评法已正式施行，推行新排污许可制度;首部环保税法也即将实施，钢铁行业环保提标在即;绿色低碳法律法规体系建设在不断完善;而且还将利用经济手段促进钢铁行业化解过剩产能。

PMI与工业增加值不同步?

除了钢铁PMI外，还有一个重要指标是工业增加值。据国家统计局的数据，2016年我国全部工业增加值为247860亿元，同比增速6%，增速从2012年的8.1%降至现在的6%。同时，中国社会科学出版社和中国社会科学院工业经济研究所联合发布的《中国工业经济运行分析年度报告(2016-2017)》指出，模型预测结果显示，2017年规模以上工业增加值增速为6%的概率很大。

对比PMI和工业增加值，有一个问题是：为何目前PMI处于2011年以来的最好阶段，而工业增加值却仍处于2011年以来最低水平?

九州证券全球首席经济学家邓海清对中国经济导报记者表示，这是由于指标含义的不同所致。PMI的含义是有多少企业认为相比上一个月增加，是一个类似环比概念(与典型的环比还有所不同)，同时是一个偏向主观的调研类指标，而工业增加值则是统计当月的新生产产值比去年同期增加的百分比，是一个同比概念，同时是一个客观指标，还与基数有很大关系。因此在经济下台阶之后，同样的PMI数值对应的工业增加值会有非常大的不同。对于目前的PMI，更应当看中其对于中国经济环比改善的指示意义，同时如果PMI持续处于高位，则工业增加值向上的可能性要逐步增强，但回到过去的高增长显然是不现实的。

邓海清继续强调，“中国经济L型拐点已过，偏执看空中国经济必犯大错”，坚定看好中国股市长期健康牛，这是未来较长时间中国资本市场最为确定的机会，重点关注高端供给、行业龙头。

中国物流信息中心分析师陈中涛也表示，从目前来看，当前经济运行中的积极因素逐渐增多，主导作用明显增强。资金“脱实向虚”现象逐渐扭转，实体经济发展环境不断改善。企业信心提振，生产经营活动预期指数明显上升，达到近年来的最高值。