用电量方面，1-9月全社会用电量同比增长4.5%，增速持续加快。细分而言，三产和居民生活用电对增长的贡献率高达66.7%。另外，从单月数据来看，由于9月维持相对高温，居民生活用电同比增速高达24.9%，成为单月全社会用电量增长的主要动力。

发电量方面，由于来水偏枯，水电单月发电量首次呈现负增长，在用电需求同时增长的情境下，火电成为供电缺口的最佳选择，单月发电量大增12.2%，带动三季度累计发电量增速扭负为正。

煤价自7月份以来，正式开启暴涨模式，环渤海动力煤价格(Q5500)从414元/t一路上涨至561元/t，累计上涨147元/t，涨幅高达35.5%，虽然其价格难以一直维持高位，但不可否认，2016年下半年火电企业生产成本将大幅增加。

重磅文件《售电公司准入与退出管理办法》和《有序放开配电网业务管理办法》印发，至此，电改顶层文件及配套文件全部出炉，电

改正式迈入新阶段。此次印发的文件对于发电企业最大的意义在于发配售一体化模式的允可。我们再次强调，未来能实现发配售一体化经营的公司将在电力市场中具备更强的竞争力。

总而言之，从发电量数据来看，火电窘迫困境有所缓解，但中长期而言，煤价、电改将继续驱使其盈利下行，根据我们的了解情况，为了保证发电利用小时数，发电企业正逐步加大在用户方面的投入，拓展核心客户。我们认为，未来能化电改压力为动力，实现发配售一体化经营的发电企业必将在未来的电力市场竞争中脱颖而出。兴业经济研究咨询股份有限公司。